Calificación de EE. UU. en riesgo: ¿Qué significa para el costo del dinero en Perú?

La reciente rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos por parte de Moody’s, que le retiró su clasificación triple A, genera preocupaciones sobre su impacto en los mercados internacionales y, en particular, en países como Perú, que dependen del financiamiento externo. La pérdida de dicha nota, atribuida al aumento sostenido de la deuda pública estadounidense, que ya alcanza los 36 billones de dólares, podría traducirse en mayores costos para quienes necesitan acudir a los mercados internacionales para financiarse.

El exministro de Economía, Alfredo Thorne, explicó que “lo más relevante es el efecto que esta rebaja tendrá sobre las tasas de los bonos a 10 años de EE. UU. y, por consiguiente, en el tramo largo de la curva de intereses.” La subida en las tasas de esos bonos típicamente desencadena un encarecimiento en los costos de financiamiento a nivel global, incluyendo el Perú, que suele tomar como referencia las tasas del bono del Tesoro estadounidense para definir el costo de sus propios préstamos en el extranjero.

Thorne agregó que, dado que en el Perú se emite deuda tomando como referencia esas tasas, un aumento en la rentabilidad del bono a 10 años de EE. UU. implicaría un incremento en el costo de endeudamiento para nuestro país. “Hasta ahora no se ha notado un impacto visible porque los mercados aún no abren; será al cierre de esta jornada en Europa cuando podamos tener una idea más clara de la reacción,” precisó.

Por su parte, Hugo Perea, economista jefe de BBVA Research para Perú, destacó que los bonos del Tesoro de EE. UU. son considerados el referente global para la valoración de activos financieros. En ese contexto, una subida en sus tasas no solo repercute en los mercados estadounidenses sino en todo el mundo. Recordó también que ya se observaba una tendencia al alza en los rendimientos desde que Donald Trump impuso aranceles a numerosos países, lo que incrementó la presión al alza en los bonos del Tesoro.

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Perea apuntó que, si bien en estos momentos la situación parece manejable, aún no se puede descartar un posible “otro sobresalto” en los mercados, especialmente si las principales bolsas internacionales reaccionan negativamente, como ocurrió en las operaciones posteriores al anuncio cuando los volúmenes eran bajos. En ese viernes, la tasa del bono a 10 años aumentó a 4.49%, y un fondo cotizado que replica al índice S&P 500 cayó un 0.6%.

Sobre el impacto en Perú, el experto advirtió que, si las tasas estadounidenses siguen subiendo, “el costo de financiamiento del país también se encarecerá, dificultando la ejecución de políticas fiscales y proyectos públicos que suelen financiarse en los mercados internacionales.” La restricción del acceso barato a fondos puede influir en la velocidad y volumen de nuevas emisiones de deuda del Perú.

Hacia el futuro, ambos economistas coincidieron en que la situación requiere monitoreo constante, puesto que las decisiones que tomen los legisladores en EE. UU. respecto a su deuda y gastos influirán en la percepción global y en el costo de financiamiento para todos los países de la región. Aunque algunos analistas creen que el mercado de bonos de EE. UU., pese a la pérdida de su nota máxima, mantiene su posición como principal activo refugio, en la práctica se avecinan posibles volatilidades que deben tenerse en cuenta en la planificación económica peruana.